많이 사용되는 3개 멀티플 (Multiple) - PER, PBR, EV/EBITDA

기업가치평가에서 multiple 방법은 기업의 가치를 평가하는 데에 여러 지표나 배수를 사용하는 방법을 말합니다.

 

이 방법은 일반적으로 기업의 재무정보를 기반으로 하며, 기업의 적정한 가치를 도출하는 데 사용됩니다.

 

다양한 multiple 방법들이 있지만, 가장 흔하게 사용되는 세 가지 방법을 살펴보겠습니다.

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Price-to-Earnings Ratio (PER)

Price-to-Earnings Ratio는 주식 시장에서 가장 널리 사용되는 multiple 방법 중 하나입니다. PER은 기업의 주가를 주당순이익(Earnings per Share, EPS)로 나눈 비율로서, 주가 대비 기업의 수익을 측정하는 지표입니다. 주로 기업들의 상대적 가치를 비교하는 데에 사용됩니다.

 

PER = 주가 / 주당순이익 예를 들어, 기업 A의 주가가 100,000원이고 주당순이익이 5,000원이라면 PER은 20이 됩니다. 즉, 투자자는 이 기업의 주식을 구매하는 데에 20배의 주당순이익을 지불하는 것이라고 해석할 수 있습니다.

 

PER = 주가/주당 순이익

 

*EPS = 주당 순이익. EPS 는 Net income 을 주식 총 발행수로 나누어 주면 구해집니다. 

 

즉, PER 을 다시 풀어 쓰면 (주가/1)/(Net Income/share outstanding) = Market cap/Net income 이라는 공식이 나옵니다. 즉 PER 멀티플은 회사 가치보단 Equity value 주주 가치가 나옵니다.

 

Price-to-Book Ratio (PBR)

Price-to-Book Ratio는 주가를 주당순자산가치(Book Value per Share)로 나눈 비율입니다. 주로 기업의 순자산과 주가를 연관시켜 비교하는 데에 사용되며, 기업의 가치가 순자산에 비해 과소 또는 과대평가되어 있는지를 파악하는 데에 도움을 줍니다.

 

PBR = 주가 / 주당순자산가치

 

Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA)

Enterprise Value-to-EBITDA는 기업가치를 기업의 조정된 이전이자세전순이익(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)로 나눈 비율입니다. EBITDA는 기업의 영업실적을 측정하는 지표로, 기업의 적정 가치를 판단하는 데에 유용합니다.

 

EV/EBITDA = 기업가치(Enterprise Value) / EBITDA

 

이 방법들은 모두 간단하고 널리 사용되는 지표들이지만, 기업가치 평가는 복잡한 과정이며 단일한 지표로 모든 것을 평가하는 것은 적절하지 않을 수 있습니다. 따라서 전문가들은 여러 방법을 결합하고 추가적인 분석을 통해 정확하고 신뢰할 수 있는 기업가치를 도출하려고 노력합니다. 또한, 산업의 특성, 경기 상황 등을 고려하여 적정한 multiple 방법을 선택하는 것이 중요합니다.

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사실 여기까진 누구나 공감할수 있는 부분이라 생각합니다. 

 

실무에서 클라이언트의 회사를 가치평가 하고있고 예를 들어 Peer Group의 EV/EBITDA가 7x 다 라고 했을때, 클리이언트 회사의 EBITDA에 7을 곱해 줍니다. 그럼 멀티플을 사용하여서 나온 클라이언트 회사의 EV (Enterprise Value) 가 구해지게 됩니다.

 

 

감사합니다.