기업 가치 평가 수행 단계 및 과정

기업가치평가는 기업의 가치를 정량적으로 산정하는 과정을 말합니다

 

기업가치평가는 주주, 투자자, 잠재적인 인수자, 경영진 등 다양한 이해관계자들에게 중요한 정보를 제공하며, 기업의 성장 가능성과 안정성을 파악하는 데 도움을 줍니다.

 

기업가치평가는 M&A(합병과 인수), 투자 결정, 지분 매매, 상속 등 다양한 상황에서 필요한 작업입니다. 아래에서 기업가치평가를 수행하는 주요 단계를 자세히 설명하겠습니다.

 

정보 수집

기업가치평가의 첫 단계는 해당 기업과 관련된 모든 정보를 수집하는 것입니다. 이 정보는 재무제표, 손익계산서, 현금흐름표, 경영진의 전망과 계획 등을 포함합니다. 또한, 기업이 속한 산업과 경쟁사의 정보, 시장 동향 등도 파악해야 합니다.

 

재무 분석

기업의 재무성과를 평가하는 단계로, 재무제표를 기반으로 다양한 재무 지표들을 계산합니다. 주요 재무 지표로는 매출액, 순이익, 자산, 부채, 현금 흐름 등이 있습니다. 또한, 기업의 성장률, 수익성, 안정성 등을 평가합니다.

 

비교분석 (Comparables, Precedent transactions)

기업가치평가는 주로 비교 분석을 통해 이루어집니다. 비교 분석은 비슷한 산업과 규모의 기업들과 비교하여 해당 기업의 가치를 평가하는 방법입니다. 이를 위해 유사 기업들의 평균적인 평가 지표들을 적용하거나 기업의 주가와 시가총액을 비교하는 방법 등을 사용합니다. 주로 많이 들어보신 Multiple 중 EV/EBITDA, EV/EBIT, P/E multiple 등이 널리 쓰입니다.

 

현금 흐름 분석 (Discounted Cash Flow)

현금 흐름은 기업의 실제 현금 흐름을 기반으로 측정합니다. 미래에 발생할 것으로 기대되는 현금 흐름을 할인하여 현재 가치로 환산하는 할인 현금 흐름(DCF) 방법이 일반적으로 사용됩니다. DCF 방법은 미래의 현금 흐름을 불확실성을 고려하여 현재 가치로 환산하는 방법으로 가장 널리 사용되는 방법 중 하나입니다.

• DCF는 크게 2가지로 분류할수 있는데 Cash flow가 기업의 주주에게만 국한되냐 아니면 기업주주와 채권자에게 돌아가냐에 따라서 
• (1) unlevered CF - 채권자와 기업주주에게 돌아가는 현금흐름
• (2) levered CF - 기업 주주에게만 돌아가는 현금흐름

이렇게 나누어 볼수 있습니다. 자세한 DCF 방법은 추후 포스트에 따로 올리도록 하겠습니다.

 

기타 요인 고려

기업가치평가는 재무적 요소뿐만 아니라 비재무적 요소들도 고려해야 합니다. 기업의 경영진, 인력, 기술력, 브랜드 가치 등은 기업의 가치에 영향을 미치는 중요한 요소입니다.

 

가치 결정

위의 분석과 방법을 통해 얻은 여러 정보들을 종합하여 기업의 가치를 결정합니다. 이때, 다양한 가치평가 방법을 사용하고, 각각의 결과를 종합적으로 고려하여 최종적인 기업 가치를 도출합니다.

 

보고서 작성

기업가치평가 결과를 문서화하여 이해관계자들에게 전달하는 보고서를 작성합니다. 이 보고서는 기업의 재무 상태, 가치평가 방법, 가치 산정 과정, 주요 결론 등을 상세하게 기술해야 합니다.

 

민감도 분석 (Sensitivity)

기업가치평가는 미래의 불확실성을 가정하기 때문에 결과에 영향을 미치는 민감도를 분석합니다. 이는 가정들의 변화에 따라 기업 가치가 어떻게 변화하는지를 확인하여 추가적인 인사이트를 얻을 수 있도록 합니다. 주로 사용되는 방법이 Football field chart 입니다. 항상 Valuation 프레젠테이션을 만들면 무조건 들어가는것이 이 Football field 차트여서 어떻게 만드는지에 대해 추후 포스트에 따로 올리도록 하겠습니다.

 

기업가치평가는 정확한 예측이 아닌 추정과 가정에 기반하기 때문에 결과에는 항상 불확실성이 존재합니다. 따라서 전문가들은 다양한 방법을 사용하고 민감도 분석을 통해 가능한 다양한 시나리오를 고려하여 최대한 신뢰성 높은 가치평가를 하려고 노력합니다.

 

감사합니다.